皮海洲:应禁止独角兽公司以私有化方式回归A股市场


[财经头条网导读] 由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,终于与投资者见面了。意味着独角兽企业的回归有了指导性的文件,独角兽企业回归的大幕有望因此而拉开,这一次证监会为“试点企业”设置了较高的门槛。

皮海洲:应禁止独角兽公司以私有化方式回归A股市场

日前,由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称“若干意见”),在取得国务院同意并转发的情况下,终于与投资者见面了。这也意味着独角兽企业的回归有了指导性的文件,独角兽企业回归的大幕有望因此而拉开。

从《若干意见》来看,这一次证监会为“试点企业”设置了较高的门槛。

比如,要符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,达到相当规模的创新企业。主要包括:已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业;尚未在境外上市,最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或收入快速增长,拥有自主研发、国际领先的技术,同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。

而具体到需要回归的独角兽企业来说,一方面是要属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业这七大行业范畴;二是股票市值不低于2000亿元人民币。这是两项硬性要求,尤其是后者,能够达到市值2000亿人民币以上,这样的企业自然是市场认可度高的企业。就目前的A股市场来说,3500多家上市公司,市值达到2000亿人民币的也不到30家,不到上市公司数量的1%,可以说是凤毛麟角。

不过,尽管证监会为“试点企业”设置了高门槛,但BATJ还是被一网打尽。根据统计,当下的港股与美股,符合条件的“试点企业”共有七家。其中美股四家:阿里巴巴、百度、京东和网易。港股三家:腾讯控股、中国移动和中国电信。在这七家公司中,BATJ及网易均表达了回归A股市场的愿望,而中国移动和中国电信是两家大央企,能回归A股市场,这也是国资委求之不得的事情,毕竟根据国资委的计划,至2020年,超过70%的央企资产要力争实现上市。

管理层为独角兽企业回归A股开启了绿灯,而独角兽企业又有回归A股市场的愿望。你情我愿,下一步也就是独角兽企业如何回归了。在这个问题上,“若干意见”也作出了路径安排。即:符合试点条件的红筹企业,可以优先选择通过发行存托凭证在境内上市融资;符合股票发行条件的,也可以选择发行股票。就上述七家公司来说,基本上都满足A股发股条件,也就是说,这七家公司既可以选择CDR的方式,也可以选择IPO的方式回归A股市场。

基于A股市场的投资者对CDR较为陌生,而更熟悉IPO,而且投资者对股票的投资远比CDR更直接,加上CDR与正股之间的比例关系并不统一,容易误导市场的原因,因此,笔者建议独角兽企业回归A股市场,在符合IPO条件的情况下,尽可能选择IPO的方式回归A股市场。

不过,对于选择IPO方式回归A股市场的独角兽企业,管理层应禁止其采取私有化的方式回归A股市场,而只能选择“+A”的方式回归A股市场。

毕竟,采取私有化的方式回归A股市场,并不利于企业的发展。因为如果是“+A”的方式回归A股市场,这样企业就可以同时拥有A股市场和美国股市(或香港股市)两个市场,但私有化回归A股市场的话,就变成了猴子掰玉米,掰一个掉一个,得到一个A股市场,却丢掉了美国股市或香港股市。

在迎接独角兽企业回归A股市场的大背景下,在独角兽回归A股市场的问题上,建议独角兽们尽量选择IPO的方式回归A股市场,同时必须是以“+A”的方式回归A股市场,应禁止独角兽公司以私有化的方式回归A股市场。

分享到
  • 0