易宪容 :A股最重要的是重建信心 美股牛市经验值得借鉴


[财经头条网导读] 对于股市本身来说,要加快中国股市市场化步伐,要真正保护中小投资者的利益,让他们有意愿进入市场。进一步扩大对外开放,够吸引外部资金流入中国市场,也不失为中国股市重建的好机会。

易宪容 :A股最重要的是重建信心 美股牛市经验值得借鉴

8月22日,美国股市揭开了历史性的新一页,进入了历史上最长的牛市期。之后,美国股市并没有停止上行的脚步。在2018年8月,无论是道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数,还是纳斯达克指数,都创下了了4年来最强劲的表现记录,纳斯达克指数更是创下了18年来最大单月涨幅。

美股牛市在担忧中狂奔

然而,用来衡量市场波动的“VIX恐慌指数”却反常地攀升,明显高于52周低位。有分析认为,这可能意味着美国股市将要暴跌,美国9年的狂牛或许要结束。因为,无论是从最近美国科技股的表现、美联储的加息、新兴市场的货币危机,及美国总统特朗普越来越大的不确定性等因素来看,都意味着美股牛市可能走到了尽头。所以,不少资金正在沽空美国股市,比如最近FAANG沽空头寸飙升超过40% 增至370亿美元。

实际上,沽空美国股市的言论连连不断,只要美国股市牛市继续,市场总是有一股力量出来这样做,但快十年的时间,这些沽空美国的投资者基本上是以亏损离场。因为,这十年的时间里,美国股市越走越牛。

这不仅在于美国经济增长及企业赢利远高于市场预期,美国的失业率一直创新高,而且在于苹果、亚马逊等科技股的前景仍然十分迷人。市场投资者不仅看好这些科技公司亮丽的业绩,更看好这些公司潜在的市场范围(Total Addressable Market,TAM),重要的是这些科技公司大多数业务已经成了人们生活不可或缺的一部分。

无论是美联储的货币政策正常化,还是新兴市场国家一次又一次爆发的危机,这些因素都会导致全球30万亿美元的资金重新寻求避风港,这些资金流向与美国股市持续走牛有很大关系。比如,苹果股票在今年8月3日市值已经突破1万亿美元大关,股票价格的涨势一点都没有因为外在的因素而停止上涨。按惯例,苹果将在今年9月份推出新手机,市场对此也没有太高的预期,所以苹果股票的基本面没有多少变化,但在8月份苹果股价却上涨了19.6%。是谁在购买苹果股票?是什么力量推动了苹果股市价格持续上涨?这和资金持续流入美国是否有关联?值得持续关注相关数据。

A股重建市场信心最重要

美股上涨归根结底还是资金对美国经济和企业的发展充满信心。从最近全球股市的表现来看,泾渭分明,美国股市强势还在持续,阿根廷、委内瑞拉、土耳其、印尼等出现货币危机的新兴市场国家股票及汇率都出现暴跌,而为了规避这些风险,许多资金又开始回到美元及美元资产市场,因为资金对这些国家的经济和股市信心不足。

对于A股来说,截止9月10日,以金融地产为主导的上海综合指数,以产业为主的深圳成分指数,今年以来则分别下跌了19.28%和26.10%,上海综合指数最近新低距离2015年熔断发生时的最低点2638点不到30点。为何A股今年走势如此萎靡不振,根本上还是资金对股市失去了信心。中国股市当下最大的问题是市场的信心不足,从在宽松的金融市场环境下不能让资金流向股市。而重建中国的信心必须解决两大外部市场问题,即真正让房地产市场回归消费为主导的市场,而不是吹大房地产的泡沫,这样才可让房地产市场的资金回流股市,同时保持人民币汇率稳定,这样才能国内资金不外流。对于股市本身来说,要加快中国股市市场化步伐,要真正保护中小投资者的利益,让他们有意愿进入市场。进一步扩大对外开放,够吸引外部资金流入中国市场,也不失为中国股市重建的好机会。

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